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产品中心 21硬核投研丨通策医疗“量”“质”与“护城河挑衅”:14年总市值添32倍 九成净利有赖两明星医院
发布日期:2021-10-10 16:15    点击次数:64

90后女孩幼刘,在历经804天的矫正之后,终于卸下了陶瓷托槽矫正器,完善了在杭州口腔医院城西分院的牙齿矫正产品中心,“前后费用统统2.5万元-3万元旁边,其中包括牙套费、治疗费、拔牙费用、各栽原料等等”。

杭州口腔医院城西分院是A股连锁口腔医院龙头通策医疗(600763.SH)旗下医院。

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幼刘的经历折射的,是幼幼牙齿背后的一门大生意。

在2007年借壳上市以来,10众年间,通策医疗从新建3家口腔医院、收购4家口腔医院首步,逐渐发展为拥有50余家已生意业务口腔医疗机构的大型口腔医疗集团。

14年之间,公司总市值,也从2007年9月的23亿元上涨至2021年9月的757亿元,总市值添长了32倍。

以“区域总院+分院”模式复制膨胀的过程中,通策医疗还挑出了异日3-5年在浙江省内建设100家医院的“蒲公英计划”,不乏有人质疑,通策医疗2021年上半年的13.18亿元营收,3.51亿元净收好,原形能不及赞成其800亿元市值?

对此,9月16日,21世纪经济报道记者以投资者身份致电通策医疗证券事务部进一步晓畅“蒲公英计划”挺进,对方称,“(新建医院)有当月实现盈余的,也有半年实现盈余的,总体来望,公司的品牌和市场著名度比较安详,对新建医院的运营和管理流程也比较熟识,新建医院的造就周期照样比前两年要快一些。”

据21世纪经济报道记者晓畅到,近两年,通策医疗的中央院区之一——杭州口腔医院平海院区原副院长顾亚军已经离职,此外,2020年产品中心上半年,杭州口腔医院庆春院区原院长也已离职,创办了本身的口腔诊所。

周围膨胀压力,叠添人才流失的隐郁闷,被誉为“牙茅”的通策医疗,能否守住“护城河”?

两家明星医院撑首90%净收好

通策医疗不息以来坚持“区域总院+分院”模式进走复制膨胀。

其在浙江省内已经拥有杭州口腔医院平海院区、城西院区和宁波口腔医院三家总院,绍兴区域医院集团也已经成立,同时,通策医疗称,区域总院在区域内形制品牌影响力之后,将同时迅速放开分院。

通策医疗称,“杭州口腔平海院区是公司系统内单相符适积最大、生意业务收好最高的口腔医院,杭州口腔医院城西院区是公司创新发展的排头兵,单张牙椅产出最高。”

最新数据表现,通策医疗已生意业务的口腔医疗机构为50余家。

尽管手握50众家口腔医疗机构,不过产品中心,通策医疗中央收好主要来自浙江省内的两家医院,其他分院仍需发力。

2017年-2020年产品中心,通策医疗实现营收别离为11.80亿元、15.46亿元、19.31亿元和20.88亿元,同比添长34%、31%、25%和8%;归母净收好别离为2.17亿元、3.32亿元、4.67亿元和4.93亿元,同比添长60%、53%、40%和5%。

2021年上半年,通策医疗全资子公司杭州口腔医院集团有限公司(指杭口平海院区)实现营收3.56亿元,贡献净收好2.20亿元;杭口城西院区实现营收2.69亿元,贡献净收好0.95亿元,也就是说,杭口平海和杭口城西两大院区,相符计贡献2021年上半年营收(13.18亿元)的47%,相符计贡献对答净收好(3.51亿元)的挨近90%。

而从业务组织来望,通策医疗的业务可分为种植、正畸、儿科、综相符四大科室,其中正畸和儿科发展潜力重大。

在这一背景下,其业绩隐患也所以专门典型。

在倚赖杭口平海院区和城西院区两家“收好奶牛”的背景下,通策医疗的中央大夫资源流失或成为一个湮没隐患。

尤其是,与眼科较为倚赖设备分别,牙科对优质的牙医资源更为倚赖。

据21世纪经济报道记者晓畅到,行为通策医疗杭州区域的明星院区之一——杭州口腔医院平海院区原副院长顾亚军已离职;此外,杭州口腔医院庆春院区原院长也已离职,于2020年产品中心4月创办了本身的口腔诊所。

除了两位院长或副院长级别大夫离职,在此过程中,记者晓畅到,也有不少大夫、医技人员、护士陪同中央主干脱离杭口旗下医院。

中央大夫流失或成湮没隐患

9月14日,21世纪经济报道记者向杭口平海院区客服求证,得到了顾亚军已经离职的新闻,“他不做了,已经离职”,对于详细往向,客服外示“不知情”。

有投资人向21世纪经济报道记者爆料,通策医疗对旗下医院所在大夫的业绩考核压力较大,促使不少大夫脱离。

9月8日,一位曾在通策医疗旗下杭州口腔医院做事人士持有分别偏见,“通策对旗下医院实在是有考核的”,但其不隐微详细考核现在标,在她望来,“这是个别表象,相对其他门诊来说,口腔大夫选择本身开诊所的是会更众一点。”

在医疗资源与人才贮备方面,通策医疗在2020年产品中心年报中信念满满。

“公司现在拥有一批博士生导师、硕士生导师、博士、硕士及临床经验雄厚的中央行家,其中,硕博及以上475人,本科1304人。共有卫生技术人员3064人,其中大夫1381人,医技人员169人,护士1514人。医疗服务以牙周、种植、正畸、修复、牙体牙髓、颌面外科、儿童口腔等专委会行家为中央,大夫团队别离来自浙江大学、北京大学、第四军医大、武汉大学等全国著名学院及医院。”

通策医疗扩充“量”的同时,服务的“质”也遭到片面消耗者质疑。

“固然片面大夫技术还能够,但是他们不息是在跑量的感觉,而不所以服务好为方针,”9月9日,另一位曾在杭口某分院进走牙齿矫正的消耗者通知21世纪经济报道记者。

在杭州当地论坛搜索,至今照样能找到一篇《吾在杭州口腔医院矫牙齿带了7年牙套的惨痛经历》的文章,痛诉 “大夫对患者的态度不足好、矫正牙齿7年但效果仍不理想”等题目。

“一些(口腔)就诊患者会对大型综相符性公立医院有偏好,但倘若比较寻找自力的就诊环境,能够就会选择一些民营医院,民营医院偏重运营,打出品牌,但是也会有一些做得不足到位的地方。”9月14日,华东一家大型口腔医院人士通知21世纪经济报道记者。

新建分院仍需时间造就爬坡

异日3-5年,在浙江省内建设100家医院的“蒲公英计划”,是通策医疗在浙江省内周详组织的主要一笔。

2018年12月,通策医疗和杭州口腔医院集团正式启动“蒲公英计划”,首批绍兴柯桥、湖州德清、丽水莲都、杭州临平、金华婺城等10家新分院签约。

到2020年产品中心岁暮,通策医疗称,随着第一期“蒲公英计划”的逐渐落地,在柯桥、德清、普陀等浙江省内医院数目已经达到37家,还有建德、滨江、异日科技城等院别离处于筹备、建设、验收阶段,此外公司还有21家分院已经完善立项,即将最先建设。

此外,上市公司体外方面,通策医疗挑到,经过口腔医疗基金参与投资新建武汉、重庆、西安、成都等大型口腔医院,其中,武汉存济口腔医院已于2018年11月正式开业;重庆存济口腔医院已于2019年2月开业试运营;西安存济医学中央由口腔、眼科、妇产说相符构成,于2020年产品中心10月最先试生意业务;成都存济口腔医院将于2021年下半年试运营。

眼下,通策医疗在浙江省新建分院以及省外医院拓展情况,能够是最为市场关注的。

“蒲公英医院的开业爬坡情况如何?是否实现了盈亏均衡点?”

8月11日,广发证券、国元证券、东北医药等625位分析师及投资者调研通策医疗时,就关注了这一中央题目。

当天,通策医疗回复机构挑问时,进一步吐露蒲公英计划挺进,“现在38家已经运营、竖立、规划完善,半年报纳入报外22家(包含16家生意业务和6家完善工商登记)。其中16家已经开业(其中9家已经达到盈余),正在装修13家,签定租赁2家,完善有关选址规划7家,统统38家。蒲公英层面上团体的营收8322万,年内还有13家完善交付。”

通策医疗还挑到,“(今年)上半年7家新开业(台州、桐庐、亲善、临安、嘉兴、温州、富阳),3家(台州、桐庐、亲善)已经实现盈余,富阳3月份、嘉兴3月份、温州7月开业,后续望岁暮是否能实现盈余。”

对于浙江省新建分院,通策医疗的外述为, “基本上造就期是0.5-2年。”

有市场不都雅点认为,通策医疗的新建分院仍处于首步阶段,照样必要较长的市场造就期。

9月16日,21世纪经济报道记者以投资者身份致电通策医疗证券事务部进一步晓畅公司“蒲公英计划”挺进,对方称,“现在掌握的,就是半年报里挑到的内容,(新建医院)有当月实现盈余的,也有半年实现盈余的,总体来望,公司的品牌和市场著名度比较安详,对新建医院的运营和管理流程也比较熟识,新建医院的造就周期照样比前两年要快一些。”

高特佳投资实走相符伙人范爱静向21世纪经济报道记者分析指出,“新建医院只要是选址正当,找到正当的大夫,添上成熟的机制,理论上造就周期不会太长。”

不过产品中心,范爱静也指出,对通策医疗湮没的挑衅照样存在,“一方面, 齿科连锁机构的中央题目是成本构成中的人力成本高,连锁周围越大,管理层级越众,成本越高;另一方面,原原料耗材倚赖进口,这块成本比较腾贵;此外,还要考虑团体医疗政策法规针对民营医疗机构的一些风险和不确定因素。”

2020年产品中心,除了几大总院,通策医疗吐露了衢州口腔医院、诸暨口腔医院、义乌杭口门诊部的业绩,这三家医院别离实现净收好863.39万元、2504.25万元、1931.85万元。



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